比特币现货ETF再次被拒！VanEck被拒原因分析

比特币现货ETF再次被拒！VanEck被拒原因分析

市场资讯2021.11.1416:53

出品 | 百泽研究院

上个月两只 ETF 的批准标志着加密行业的一个重要里程碑。 第一个是 ProShares 比特币战略 ETF，在短短几天内积累了超过 10 亿美元的资产，而第二个是 Valkyrie 比特币战略 ETF，交易量不那么大，但仍然活跃。 他们的批准让加密社区兴奋不已，并引发了投资者对美国证券交易委员会 (SEC) 批准比特币现货 ETF 的期待。 一些行业专家表示，投资者对现货比特币 ETF 的需求将会高得多。

交易所交易基金 (ETF) 是一种跟踪指数或资产的投资工具，可以直接在证券交易所购买。 基本上有两种类型的比特币 ETF，一种是基于现货的比特币 ETF，旨在追踪比特币的价格。 ETF基金将托管资金，对于那些寻求接触比特币市场的投资者来说，它将省去自托管和保持比特币现货的麻烦； 另一种是比特币期货ETF，它基于其他可用的比特币ETF作为比特币投资工具（比特币期货），这些ETF不直接持有比特币现货。

通过查看两者之间的差异，很明显，基于期货的 ETF 将比基于现货的 ETF 更昂贵且效率更低，后者由于其结构复杂而需要更多维护。

早在 2013 年，Winklevoss 就曾试图推出比特币现货 ETF，但遭到 SEC 的拒绝。 从那以后，很多公司都尝试过，但都无一例外地失败了。

最接近的是VanEck的比特币现货ETF，这只ETF也是申请时间最长的一只。 芝加哥期权交易全球市场公司Global Markets于今年3月1日向美国证券交易委员会提交申请比特币现货etf申请最新消息，要求在其BZX交易所上市VanEck比特币现货ETF，此后等待已久。 9 月 8 日，SEC 将申请延期 60 天，理由是没有足够的时间提出申请。

就在昨天，SEC 在截止日期前两天拒绝了 VanEck 现货比特币 ETF 申请。

SEC 在其拒绝信中表示，对该申请的反对并不是基于对比特币和其他区块链是否具有作为创新或投资的效用或价值的评估，而是 Cboe 交易所“未能履行其责任”，即申请须遵守 1934 年证券交易法。为满足证券交易法，交易所需要提供“防止欺诈和市场操纵的做法”和“保护投资者和公众利益”。

其中，SEC认为比特币市场存在操纵行为：

(1)“洗盘”交易（左手买入，右手卖出，人为制造市场波动）

(2) 在比特币现货市场有影响力的人可能操纵比特币定价

(3) 黑客攻击比特币网络（51%攻击）和交易平台

(4) 恶意控制比特币网络

(5) 根据重大非公开信息进行交易，包括传播虚假和误导性信息

(6) 涉及所谓“稳定币”Tether (USDT) 的操纵活动

(7) 比特币交易平台的欺诈和操纵

在现货 ETF 申请被拒绝后，VanEck 首席执行官 Jan van Eck 表示：“我们显然对美国证券交易委员会今天拒绝批准我们的现货比特币 ETF 感到失望，我们仍然认为投资者应该能够投资产品以获得敞口比特币而不是期货 ETF 结构是更好的方法。”

但根据芝加哥期权交易所提交的申请，它满足了“防止市场操纵”和“保护投资者”两个要求。 Cboe 认为，在（CME）上市的比特币期货市场交易量的显着增加以及比特币现货市场流动性的增加显着减少了市场操纵。 此外，ETF 允许投资者通过“受监管和透明的交易工具”来限制风险。 当然，SEC不承认Cboe交易所的这两个论点，不足以证明比特币现货市场是抗操纵的。

SEC 主席 Gary Gensler 最近表示对基于比特币期货的 ETF 持开放态度，这些 ETF 直接受商品期货交易委员会 (CFTC) 监管，而比特币现货市场在很大程度上受到监管。 不规范。 美国证券交易委员会担心，如果比特币现货 ETF 上市并有人对其进行操纵，美国证券交易委员会将无法发现操纵行为并采取必要的投资者保护措施，这种风险仅比直接投资比特币“略低”。

ETF Trends 执行主编 Lara Crigger 表示，SEC 对 VanEck ETF 的裁决并不令人意外：“SEC 主席 Gensler 已经明确表示，比特币期货是他们选择的工具，因为期货合约是已知数量，已经有完善的监管流程和框架，他们已经有了必要的投资者保护，防止欺诈和操纵已经开始了。现货比特币没有这些。”

CFRA ETFs 研究主管 Todd Rosenbluth 此前预测，美国证券交易委员会“极不可能”在 2021 年批准比特币现货 ETF：“美国证券交易委员会继续关注与加密货币相关的欺诈行为。” ，这种担忧在短期内不太可能得到缓解。”

彭博社的 ETF 分析师 James Seyffart 本周在推特上写道，虽然他个人认为提议的 VanEck 比特币现货 ETF 发行应该获得批准，但他预计 SEC 会拒绝它。 另一位分析师 Eric Balchunas 在最近的博客节目中表示，他预计美国证券交易委员会将在 2022 年 12 月批准现货比特币 ETF，但她认为这可能更有可能发生。 早晨。

加拿大企业家和风险资本家 Kevin O'Leary 认为美国证券交易委员会可能要到 2023 年才会批准美国首个比特币现货 ETF：“我得到的信息不比其他人多——但我读过美国证券交易委员会对现货 ETF 的解释，我认为他们正在慢慢进入这个领域。”

“原因是比特币市场看起来不像我们受监管的证券市场，而美国证券交易委员会对一个看起来像我们自己的市场最满意，”美国证券交易委员会委员海斯特皮尔斯在本月早些时候的一次彭博会议上说。

加密借贷公司 BlockFi 和资深资产管理公司 Neuberger Berman 成为最新申请比特币现货 ETF 的公司。 加密指数基金公司 Bitwise Asset Management 近期也申请推出基于现货的 Bitwise Bitcoin ETP Trust比特币现货etf申请最新消息，并共同提交了一份约 150 页的研究报告，旨在解决 SEC 对比特币市场的担忧，同时也于 2018 年撤回。最近几天。 之前申请比特币期货ETF。

Bitwise 的首席信息官 Matthew Hougan 表示，SEC 对这项研究的回应可能会推动加密行业向前发展。

虽然美国继续拒绝比特币现货 ETF 的申请，但加拿大在这个市场上处于领先地位，因为它已经批准了一些基于比特币和以太坊的现货 ETF。 像 ARK Invest 这样的美国机构投资者已经开始接触位于加拿大的现货 ETF。 （链得得）

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