TokenInsight：深度分析比特币减半对全网算力和矿工收益的影响

原标题：比特币网络减半后会怎样？ | TokenInsight》

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距离比特币第三次减半还有不到两周的时间，业界普遍好奇并积极探索比特币网络在减半后会发生什么。 TokenInsight通过对算力（哈希率Hashrate）、矿工收入、出块间隔、比特币的边际生产成本（Margin Cost of Creation）等数据进行深度分析，看看比特币网络减半后可能会发生什么。

经过对数据的深入分析，我们发现：

随着较旧的 ASIC 矿机（如 S9s）被比特币网络淘汰，网络哈希率将出现明显合理的下降

2016年下半年，由于矿工在减半前后都有不错的收益，算力并没有明显下降。 换句话说，矿工仍然有很强的经济动机继续挖矿。

但 2020 年第三次减半就不一样了。 据TokenInsight分析，当前矿工边际收益明显低于2016年，市场上效率最高的矿机（如使用S17 Pro等最新一代矿机）的边际收益显着下降低于 2016 年市场上最高效的矿机（例如利用 S9 等上一代矿机的边际收益）。 在第二次（2016 年）减半之前，矿工每天的收入约为 20 美元，减半后约为 8 美元； 而在第三次（2020 年）减半之前，矿工每天的收入仅为 5 美元左右（估计值）。

除非比特币在减半后迅速反弹至 1 万美元，否则 TokenInsight 认为大多数 S9（效率最低的矿机）至少会暂时关闭，并在长期内关闭。

BTC 的 Marginal Cost of Creation 也显示，目前 ASIC 矿工（如 S9s）挖 1 个比特币的成本徘徊在 6000 美元左右，目前的利润率只有 15%。 当比特币的第三次减半开始时，S9 的边际生产成本将立即翻倍至至少 10,000 美元。 这些矿工继续开采比特币不会有任何经济利益。

减半后短期内，矿工手续费收入占比将立即提升

当比特币网络经历其计划的第三次减半时，区块奖励将从 12.5 BTC 减少到 6.25 BTC。 这使得矿工可以降低区块奖励占矿工总收益的比例（矿工总收益=区块奖励+交易手续费）。

下图显示，2016年比特币网络第二次减半后，矿工交易手续费收入占比猛增。

除了占比增加，可​​以预见的是，减半后，比特币网络交易的平均交易手续费绝对值也会暂时增加。 主要原因是低效矿工关闭挖矿设备后，网络算力下降，比特币难度调整需要一定时间（2周）。

据TokenInsight分析，以下两种情况是造成比特币网络交易手续费短期暴涨的主要因素：

1、同一难度调整期间，网络算力保持稳定的同时，网络活跃度增加。 具体来说，区块生成间隔不变，而平均交易手续费增加；

2、短期内，网络算力下降明显，网络活跃度下降程度低于算力下降程度。 具体表现为出块间隔的增加。

TokenInsight 分析了第二次减半后 4 年内的数据。 在此期间，比特币网络的平均交易费用经历了多次飙升：

因此，我们判断2020年5月12日第三次减半将因算力下降导致交易手续费短期飙升。 （因素 2）

从长远来看，比特币的网络活跃度将决定交易手续费的比例。 从这个角度来看，比特币网络越拥堵，对矿工越有利。

从更长期的角度来看，矿工未来收入的绝大部分将由交易手续费构成。 到时候，比特币（主）网必然成为一种奢侈，使用比特币（主）网必须付出极其昂贵的代价才能保证比特币网络的安全（即算力足够高）。

而这也可以从侧面解释比特币闪电网络发展速度不够快的原因。 部分原因是比特币（主）网络还处于相对“廉价”的阶段，没有必要让闪电网络作为“廉价”的二级网络来解决主网络的效率问题。

区块链生成之间的平均间隔将在减半后不久增加

由于一些效率低下的矿工关闭了他们的矿机，网络的算力下降，这增加了当时比特币网络的挖矿难度比特币S是不是不能挖了，直接影响了平均区块生成间隔。

然而，一旦比特币进入下一个难度调整窗口，挖矿难度将根据算力的高低重新平衡比特币S是不是不能挖了，达到平均每 10 分钟一个区块。

综上所述

比特币网络是一个自平衡网络，会根据算力动态调整网络的挖矿难度，保持每个区块的平均生成间隔为10分钟。 当网络活动非常高或网络哈希率在短期内显着降低时，网络参与者有足够的（经济）激励在短期内支付更高的费用。