比特币破万美元，但能带来超级牛市的原因只有一个

弥合差距

事情是这样的：“机构”并不是在与其他经济体隔绝的微观世界中运作的独立实体。 大多数人持有零售货币； 绝大多数机构资产由养老基金、共同基金和保险公司持有和管理。 如果没有一定程度的保证客户会接受该投资，他们不会做出某些投资决定。

当然，也有例外。 对冲基金、家族办公室和捐赠基金满足不同的需求。 他们可能会承担更多的风险，拥有更多的创新基础，并且不受相同的规章制度约束。 但是——尽管规模庞大——它们仍然只占全球财富的一小部分。

此外，他们还不同程度地投资了加密资产。 Fidelity Investments 和 Greenwich Associates 在 5 月初进行的一项调查显示，超过 20% 的机构投资者已经采取行动。 Global Custodian 和 BitGo 发布的另一项调查显示，94% 的捐赠基金投资于加密资产类别。 Grayscale Investment 几周前发布的第一季度报告显示，家族办公室的参与度急剧上升。

然而，大量机构资金仍在等待，不是为了高盛或其同行的公告（尽管这不会损害对该行业的信心），为了更全面的市场基础设施建设（尽管这有帮助），或者甚至 监管不明确（尽管这也是个好消息）。

而是主流散户投资者的兴趣。

到位

当养老基金、投资顾问、共同基金等客户查询加密资产时，更多的机构投资者会争先恐后地获取信息。 当各个投资者社区对这个概念的讨论增长到不可忽略的数量时，更大的中介机构将推出新的服务。

许多聪明的机构正在引领潮流，并将自己定位为能够满足入学兴趣。 这些早期的领导者正在获得宝贵的经验和想法（更不用说收入），并为新市场增加专业性和信心。

尽管如此，加密行业仍远未成为“主流”。 对于我们的行业，过去一年大量涌入的新基础设施提高了人们的认识，所有部门的兴趣都在强烈增长，监管机构也没有坐以待毙。

然而，从外部来看，加密行业仍然非常小众——与其他可投资资产相比，整个加密市场微不足道； 而且，对于许多人来说，购买加密货币的过程过于复杂，难以理解。

加密行业仍然被认为是有风险的； 诈骗和黑客攻击仍然损害其声誉； 安全的银行关系对于加密业务来说仍然很困难； 大多数司法管辖区的税收情况非常混乱。

请注意

如果你看一眼最近的一些头条新闻，事情就会开始发生变化。

TD Ameritrade 是全球最大的零售经纪商之一，它计划通过机构级交易所 ErisX 为其近 1200 万客户提供加密货币交易服务。

在 5 月初的共识会议上，执行副总裁 Steve Quirk 讲述了对其加密教育系列的相关兴趣。

据报道比特币上一次牛市，在线零售经纪公司 eTrade 还计划为其近 500 万客户提供加密货币交易服务。

几周前，声称拥有 600 万零售用户账户的股票交易应用程序 Robinhood 宣布，在纽约金融服务部的批准下，它将纽约添加到其美国州名单中，以提供加密货币交易。

零售加密受众的增长已经超过了交易机会的增长。 通过一系列的媒体推送，加密资产及其优点正在呈现在数百万散户投资者面前。

同样在几周前，CBS 新闻节目“60 分钟”播出了一个关于比特币的片段。

5 月初，资产管理公司 Grayscale Investments 发布了一则振奋人心的电视广告，敦促投资者“放弃黄金”。

今年以来，机构交易所Gemini的广告已在全美多个主要城市的公交车、出租车广告牌、公交车站和火车站张贴，宣告“加密货币（crypto）”不再是曾经的狂野西部曾是。

散户的兴趣似乎正在增强，但在“引爆点”大到足以让更广泛的机构部门开始投资加密货币（并鼓励其他机构投资者加入）之前，还有一段路要走。 也许它可能就在眼前，引爆点可能与比特币 ETF 的推出一样明显，也可能只是潜意识迹象的积累。

与此同时，我们这些关注机构利益的人需要关注零售发展，而不是将这两个需求池视为分开的。

来吧

但正如机构部门需要散户兴趣来激发更深层次的承诺一样，散户投资者也需要机构参与。 如果没有机构合作伙伴（例如可信赖的顾问、熟悉的经纪人、共同基金经理和养老基金分配者）的支持和监督，大多数散户投资者可能不愿意承担风险。

散户投资者可能越来越关注并深入挖掘加密货币——但为了达到这种规模，他们需要制度支持。

在《虫虫危机》的结尾，胖乎乎的小毛毛虫海姆利希经历了令人愉快的蜕变，长出了色彩鲜艳的翅膀，不幸的是比特币上一次牛市，它们太小了，无法承受太大的重量； 他无法靠自己有效地使用这些新工具。 但是，别担心，他的空降队友在新基础设施方面拥有丰富的经验——他们帮助他在空中翱翔。

-结尾-

译者简介：牛爱乐，区块链研究院特约作者。